Vale para a Klabin, assim como para qualquer outra empresa.
Não se trata de “decisão by the book” vis a vi “visão estratégica”.
Projeto com taxa interna de retorno (tir) menor que o custo médio poderado de capital (wacc) destrói valor para o acionista. PONTO !
Se há outros ganhos indiretos incrementais de fluxo de caixa derivados do projeto, face a potenciais sinergias, ao longo da cadeia de valor da empresa, estes ganhos devem ser estimados em fluxo de caixa, e inseridos no projeto, para uma análise abrangente.
Então, não importa se são duas visões sobre o futuro diferentes. Podem ser três, quatro visões diferentes sobre o futuro; diversidade cada vez mais presente nos processos de decisões empresariais, especialmente em cenários futuros cada vez mais incertos.
Até por isso mesmo, as análises de projetos devem incorporar fluxos esperados, diretos, e também INDIRETOS.
E sempre valerá o conceito fundamental: Se TIR < WACC, rejeita-se o(s) projeto(s).
A meu juízo, pelas informações publicadas nesta materia do Brazil_Journal, os Conselheiros Independentes, minoritários, perderam, mas estavam com a razão.
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